【集萃網(wǎng)觀察】今年4月11日,上海市國(guó)資委召開系統(tǒng)企業(yè)負(fù)責(zé)人工作會(huì)議上,上海紡織集團(tuán)被指已經(jīng)遞交了最新一輪國(guó)資改革方案。消息稱,改革方案尚差最后一步細(xì)化,便可在今年五六月份對(duì)外公布。定調(diào)思路也已確定——推進(jìn)整體上市,提高資產(chǎn)證券化率,緊緊踩準(zhǔn)上海國(guó)資改革步調(diào)。
然而三個(gè)月后,方案并未如期而至,這家華東地區(qū)數(shù)一數(shù)二的紡織類龍頭企業(yè)依舊按兵不動(dòng)。
上海紡織集團(tuán)的國(guó)資改革道路自2012年以來,歷經(jīng)多次市場(chǎng)期待和計(jì)劃延后。2012年,上海紡織的股權(quán)劃轉(zhuǎn),被業(yè)內(nèi)人士視為上海國(guó)資紡織板塊拉開整合大幕。然而,此后兩年整合動(dòng)向石沉大海,鮮有波動(dòng)。
至2013年下半年,上海紡織內(nèi)部出現(xiàn)大規(guī)模人事變動(dòng),朱勇、吳建平、劉平、封亞培、沈耀慶、程穎等一系列國(guó)資系統(tǒng)內(nèi)部人士分別被任命至上海紡織集團(tuán)有限公司擔(dān)任黨委副書記、紀(jì)委書記及副總裁等要職。外界再度將此聯(lián)系為上海紡織業(yè)即將推出力度空前的國(guó)資改革,但上海紡織此后并無對(duì)外回應(yīng)。
整合上市推而未動(dòng)
早在2008年指導(dǎo)政策《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)上海國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展的若干意見》發(fā)布之時(shí),上海就已明確要“用3-5年時(shí)間基本完成產(chǎn)業(yè)類企業(yè)集團(tuán)整體上市或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市,上海市屬經(jīng)營(yíng)性國(guó)資資產(chǎn)證券化率須由18%提高到40%左右”。
在響應(yīng)號(hào)召的熱潮下,紡織控股集團(tuán)在上海九大國(guó)資集團(tuán)中最后一家公布重組方案。
事實(shí)上,作為國(guó)資改革的重點(diǎn)模式之一,上海紡織集團(tuán)對(duì)于整合上市的架構(gòu)調(diào)整準(zhǔn)備工作基本已全部到位,只差最后臨門一腳。
2012年1月,上海紡織集團(tuán)旗下兩大上市公司龍頭股份、申達(dá)股份同時(shí)發(fā)布公告:已將上海紡織控股(集團(tuán))公司持有的上海紡織(集團(tuán))有限公司76.33%股權(quán)劃轉(zhuǎn)至市國(guó)資委直接持有。經(jīng)過股權(quán)調(diào)整,上海紡織控股(集團(tuán))公司持有上海紡織(集團(tuán))有限公司的股權(quán)降至2.26%。
與此同時(shí),上海紡織(集團(tuán))有限公司持有龍頭股份的份額也改為30.08%,對(duì)另一家集團(tuán)全資子公司上海申達(dá)(集團(tuán))有限公司的持股比例,也調(diào)整為總股本的31.07%。
這一股權(quán)的重大交割對(duì)于上海紡織集團(tuán)而言并不輕松,一直以來該集團(tuán)在眾多滬上國(guó)企中,無論是改革路徑和時(shí)間點(diǎn)的選擇,都無不體現(xiàn)出保守特征。
而從2013年開始,上海新一輪大密度的國(guó)資改革熱潮來襲,上海國(guó)資委對(duì)于紡織集團(tuán)的改革要求也變得尤為明確。去年5月中旬,分管上海國(guó)資的副市長(zhǎng)周波在上海紡織集團(tuán)調(diào)研時(shí)就曾提出:“當(dāng)前上海紡織集團(tuán)到了新的關(guān)鍵時(shí)刻,要利用好上市公司的資源;要依托集團(tuán)科工貿(mào)的優(yōu)勢(shì),進(jìn)一步抓好外貿(mào),同時(shí)要更重視內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)的拓展;要高度重視新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式,力爭(zhēng)有所突破!
不少業(yè)內(nèi)人士因而認(rèn)為,以上種種舉動(dòng)都意味著上海市國(guó)資紡織板塊整合大幕已經(jīng)拉開,關(guān)于其股權(quán)激勵(lì)的傳言也一再攪動(dòng)資本市場(chǎng)。
“股權(quán)激勵(lì)的可能性較大,當(dāng)前上海紡織集團(tuán)正處改革關(guān)鍵時(shí)期,有望通過股權(quán)激勵(lì)增加投資者信心和積極性。”中投顧問化工行業(yè)研究員李加楠向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
資產(chǎn)整合平臺(tái)二選一
根據(jù)上海市國(guó)資委規(guī)劃目標(biāo),“十二五”期間上海國(guó)資系統(tǒng)90%的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)要實(shí)現(xiàn)整體上市或核心資產(chǎn)上市。而在上海紡織集團(tuán)的資產(chǎn)打包上市計(jì)劃中,外界一直在猜測(cè)誰將會(huì)作為整體上市的平臺(tái)。
盡管紡織集團(tuán)對(duì)外一直堅(jiān)稱“尚無具體考慮”,但從業(yè)務(wù)范圍來看,申達(dá)、龍頭兩者控股股東同為上海紡織集團(tuán),業(yè)務(wù)重合較多,實(shí)際控制人又同為上海國(guó)資委,二者擇其一的方向已日漸明確。而相較綜合實(shí)力,現(xiàn)階段似乎誰上誰下均有機(jī)會(huì)。
公開資料顯示,申達(dá)股份于1992年改制成立,大股東為上海紡織集團(tuán)的全資子公司上海申達(dá)集團(tuán)有限公司,主業(yè)從事紡織品進(jìn)出口貿(mào)易、汽車內(nèi)飾和新材料。而龍頭股份則一直是以都市時(shí)尚服裝家紡品牌、面料經(jīng)營(yíng)和紡織品國(guó)際貿(mào)易作為核心業(yè)務(wù),擁有三槍、民光等多個(gè)知名度較高的優(yōu)質(zhì)品牌。
在財(cái)務(wù)硬指標(biāo)中,龍頭股份2013年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42億元,凈利潤(rùn)約5.2億元,同比增長(zhǎng)14%。同年申達(dá)股份營(yíng)業(yè)收入近70億,凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約17%為1.9億元。
自國(guó)資改革風(fēng)聲漸起,業(yè)內(nèi)主流判斷均認(rèn)為申達(dá)股份和龍頭股份業(yè)務(wù)高度重合,由于前者業(yè)績(jī)優(yōu)于后者,申達(dá)股份作為競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)企,或會(huì)最終選擇退出轉(zhuǎn)為上海國(guó)資紡織資產(chǎn)整合平臺(tái),而龍頭股份則會(huì)轉(zhuǎn)為殼資源變賣。
今年3月,上海市國(guó)資委相關(guān)人士也曾對(duì)外透露,申達(dá)股份是上海紡織集團(tuán)旗下的優(yōu)質(zhì)上市公司,上海紡織在制定集團(tuán)改革方案時(shí),勢(shì)必會(huì)用好這一“良好平臺(tái)”,以此發(fā)展混合所有制。
對(duì)于市場(chǎng)的種種猜測(cè),上海紡織一直保持著克制的沉默。截至21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)稿前,公司暫未就市場(chǎng)傳言做出回應(yīng)。
此外,在目前49家上海市屬國(guó)資企業(yè)中,上海紡織集團(tuán)被列為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè),歸屬于競(jìng)爭(zhēng)類行業(yè)。這也意味著要以市場(chǎng)為導(dǎo)向,實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最大化。而按此前上海國(guó)資委的思路,這類企業(yè)需逐步開放混合所有制經(jīng)營(yíng),鼓勵(lì)民資理性進(jìn)入。
李加楠認(rèn)為,上海紡織集團(tuán)在混合所有制經(jīng)營(yíng)改革道路上的挑戰(zhàn)主要是,紡織行業(yè)目前正在走“下坡路”,即使引入戰(zhàn)略投資者,也難以對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)帶來實(shí)質(zhì)性突破。不過其優(yōu)勢(shì)在于,上海國(guó)資改革環(huán)境較為寬松,紡織業(yè)改革難度相對(duì)較小。
來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道